下注70亿估值药企！华润系再出手，加注复星

2026年06月23日 11:39:29来源：开云官方登录入口点击量：42487

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　　【开云官方登录入口行业动态】近日，复星医药披露，位于成都天府国际生物城的疫苗企业复星安特金完成总额9.68亿元的增资扩股签约。据悉，此次新增发行买方均为机构投资人，包括复星医药产业(原直接控股股东)投资5.5亿元、华润(成都)医药产业基金1.5亿元、成都国生策源基金2.5亿元、上海景旭榕煦1800万元。而这也是华润系头次入股复星系核心疫苗平台。

　　资料显示，华润(成都)医药产业基金则为华润系多家上市公司与复星医药(10.00%合伙份额)、成都国企于2025年7月共同设立，资金规模10亿元，投资方向聚焦化学创新药、生物药、高端医疗器械及中药滋补类等核心赛道。LP包括博雅生物、东阿阿胶、江中药业、华润双鹤、复星医药，以及成都市重大产业化项目二期股权投资基金、成都交子产业股权投资基金、成都高新策源启航股权投资基金、成都生物城菁创股权投资基金。

　　复星安特金主营疫苗研发生产，正属于基金明确聚焦的“生物药(含疫苗)”赛道。据悉，复星安特金扎根成都已有十余年，其现有商业化产品包括狂犬疫苗和流感疫苗，在研管线指向肺炎球菌、流脑、带状疱疹、百日咳等更大的市场。在其估值报告中，列出的可比公司有百克生物、欧林生物、康华生物、华兰疫苗等。估值报告针对复星安特金给出的股东全部权益价值为70.58亿元，收益法结果更高，达75.59 亿元，说明市场对其未来管线仍有一定成长预期。

　　不过，受复星雅立峰产品换代与研发投入增加影响，复星安特金近3年经营亏损，且营收呈下降态势。数据显示，2022、2023、2024、2025年度的营业收入分别为4.6亿元、3.41亿元、9742.33万元和5.7471亿元，归属母公司股东的净利润分别为8,663.67万元、1,135.17万元；2024年起转亏，分别为-12,338.81万元、-4778万元，两年累计亏损超1.7亿元。

　　根据公告，本次9.68亿元募资将用于复星安特金及/或其控股子公司的日常运营，包括进一步拓展创新研发管线、夯实核心技术，同步推进生产基地建设，以强化产业化供应能力，并加大对已上市产品的市场推广与商业化投入。

　　业内表示，华润系从一掷千金的买买买到“外延拓展+产业基金探路”策略，不再简单地扫货。开始通过BD，追赶ADC/GLP-1/双抗等热点赛道，弥补自主研发短板，并通过设立产业基金，以更加灵活的方式加注创新赛道，寻求更稳健、更可持续的外延战略。

　　从股权结构变化来看，增资扩股全部完成后，预计复星医药将通过复星医药产业持有复星安特金股份总数的约68.47%(本次增资扩股前为约70.08%)，复星安特金仍为复星医药合并报表范围内子公司，保持控股地位。三家外部投资人——成都国生策源基金持股3.14%、华润(成都)医药产业基金持股1.88%、上海景旭榕煦持股0.23%。本次增资扩股不构成上市公司关联交易，亦不构成重大资产重组。

　　免责声明：在任何情况下，本文中的信息或表述的意见，均不构成对任何人的投资建议。

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