8家创新药企密集赴港IPO，多企业尚未实现商业转化的上市产品

2025年10月25日 10:25:05来源：开云官方登录入口点击量：35174

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　　【开云官方登录入口医药股市】根据港交所数据，截至10月24日，近一个月内不少于8家创新药企密集提交上市申请。其中，在递表的企业中，包括蓝纳成、靖因药业、滨会生物等许多药企尚未具备已实现商业转化的上市产品，英派药业虽有产品获批上市，但商业化表现仍待观察。

　　以蓝纳成为例，公司自成立来持续亏损，2025年上半年亏损较2024年同期扩大。主要原因是研发投入大，且产品未商业化无收入来源。未来盈利取决于产品能否成功获批上市及商业化后的销售情况。

　　不过作为专注于肿瘤诊疗放射性药物的发现、开发及商业化的创新药企业，蓝纳成已建立由13款候选药物组成的管线，其中3款核心产品前景可期，包括18F-LNC1001，是一款处于注册阶段的PSMA靶向候选诊断放射性药物，开发用于PSMA阳性前列腺癌患者的正电子放射断层扫描(「PET」)影像；18F-LNC1005，是一款FAP靶向的候选诊断放射性药物，专为FAP阳性实体肿瘤(如胃癌)患者的PET影像而开发；177Lu LNC1011，是一款PSMA靶向治疗放射性药物，专门用于治疗PSMA阳性转移性去势抵抗性前列腺癌(「mCRPC」)。

　　同样，致力于siRNA(小干扰RNA)疗法开发的靖因药业目前也尚无营业收入。根据招股书，2023年、2024年，该公司净亏损分别为3.09亿元、3.42亿元。据悉，靖因药业的主要产品资产包括SRSD107、SRSD216、SRSD384等。

　　其中，核心产品SRSD107是一款靶向凝血因子XI(FXI)的siRNA药物，旨在治疗静脉血栓栓塞(VTE)等凝血功能障碍疾病。该产品目前正处于欧洲II期多中心临床试验阶段，并计划在中国及澳大利亚/新西兰启动另一项II期试验。SRSD216是一种针对心脏代谢疾病的潜在同类最佳靶向Lp(a)的siRNA，在中国和美国处于第IIa期试验阶段；SRSD384为一种针对肥胖症的靶向INHBE候选药物，正推进至新药临床试验申请阶段。

　　滨会生物同样目前尚无产品实现商业销售，收入主要依赖研发服务、试剂销售等非核心业务，且规模持续低迷：2023年营收98.1万元，2024年增至172.5万元，2025年上半年却骤降至14万元，同比下滑44%。业内表示，滨会生物的核心价值在于HSV-2载体平台的先进性，但创新药的成功终取决于临床价值、商业化能力与监管适应力的三重共振。此次赴港上市若能成功募集资金，将为其解决短期现金流压力，但长期来看，如何在市场爆发前建立销售壁垒、应对监管变化，仍是需要持续破解的考题。

　　值得一提的是，此期间向港交所“递表”的创新药企中，贝达药业2016年已在深交所创业板上市、百利天恒也已在A股科创板上市，此前，这两家药企均已两次冲击港股，此次为第三次冲击登陆港股市场，其对拓宽融资渠道、寻求国际化发展的需求可见一斑。

　　对于创新药企密集赴港上市的现象，业内认为，随着我国创新药企综合实力的不断提升，研发管线持续丰富，对资金的需求也愈发迫切。港股市场在创新药企上市方面具有相对灵活的政策，能够为尚未实现盈利的创新药企提供重要的融资渠道，帮助企业解决研发投入大、现金流紧张等问题，为管线孵化和产品成功上市提供资金支持。

　　然而，赴港上市并非终点，而是新的起点。对于这些创新药企而言，成功上市融资后，如何加快推进管线产品的临床试验进程、提升产品临床价值、构建成熟的商业化体系、应对复杂的监管环境，才是实现长期稳定发展的关键。

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